Powers that were, ч.2
Надежной иллюстрацией смены караула в информационной экосистеме являются оценки медиакомпаний при M&A. У меня тут три любимые истории.
В 1993 году New York Times купила Boston Globe за 1.1 млрд долларов (2.1 млрд сегодняшних долларов). В те времена был почти пик заработка газет и такая увесистая сумма, до которой едва ли дотягивают Buzzfeed, Vox Media и Vice сегодня, составляла всего 2.5х годового дохода. В заметке LA Times про сделку пишут, что в 80е мультипликаторы к годовому доходу при оценке были вдвое выше.
Fast-forward в 2013 год, и NYT Co. продает Globe за 70 млн долларов (-93%) владельцу Boston Red Sox, для которого такой актив - это уже безусловно не бизнес, а красивый сувенир, чисто репутационный капитал.
Вторая история еще более грустная. Одним из самых провальных и самых провальных корпоративных слияний в истории считается слияние Time Warner и AOL в 2000 году. Тут конечно нужно сделать поправку на то, что это произошло на пике интернет-бума, но все равно цифры впечатляющие и много говорят про powers that be в прошлом. Итак, Time Warner - к тому времени мегакорпорация с кабельными каналами, киностудией, огромным и очень прибыльным издательским бизнесом. Ну а AOL - на пике хайпа с 30 миллионами абонентов dialup интернета в самом сердце дотком-бума. В целом, все выглядело очень логично - Time Warner получает интернет-аудиторию, а AOL доступ к контенту от CNN, HBO, Warner Bros, Time и Fortune. Но, опять же, порядок цифр впечатляет - AOL заплатила за Time Warner 182 млрд долларов кэшом и акциями, а объединенная компания оценивалась в 350 млрд долларов (для сравнения - капитализация Microsoft в то же перегретое время была 600+ млрд, а Билл Гейтс был богатейшим человеком в мире).
Не прошло и года, как пузырь доткомов лопается, AOL становится в 10 раз дешевле, а объединенная компания AOL Time Warner репортит рекордные почти 100 мрд убытка. За последующие 20 лет компанию системно распродают и перепродают по кускам, а от великих планов быть самой большой медиакомпанией в мире не остается и следа. С другой стороны, мне кажется, что архитекторы сделки немного опередили свое время - лет через 7-10 и не с AOL, а с Google все бы получилось.
Третья история не совсем про M&A, точнее про M&А мечты, который не состоялся. В 2005 году компания Facebook готовилась поднимать первый полноценный инвестиционный раунд и Цукерберг общался с разными представителями фондов, которые хотели дать компании денег. В какой-то момент через гарвардских одногруппников на них вышел Дональд Грэм, на тот момент СЕО Washington Post. Он был очень заинтригован показателями еще довольно сырого продукта и хотел выступить главным инвестором, вложив 6-7 миллионов долларов с оценкой в 50. Цукерберг, которому был 21 год, обрел в 60-летнем Грэме ментора, несколько раз посещал офис WashPost, чтобы посмотреть как управляют компанией таких размеров. В итоге, они ударили по рукам, и Марк устно пообещал Грэму, что тот залидит раунд А. Потом фонд Accel пообещал вдвое больше денег и оценку в почти 100 млн и Цукерберг впал в истерику, понимая, что не может сдержать обещание, тк рост компании был важнее. Подробно про это написано в книге “Facebook: The Inside Story”.
Просто представьте альтернативную вселенную в которой Washington Post владеет 10% Facebook (что при текущей капитализации компании в триллион долларов равняется 100 миллиардам)! К сожалению, история не терпит сослагательного наклонения.
Надежной иллюстрацией смены караула в информационной экосистеме являются оценки медиакомпаний при M&A. У меня тут три любимые истории.
В 1993 году New York Times купила Boston Globe за 1.1 млрд долларов (2.1 млрд сегодняшних долларов). В те времена был почти пик заработка газет и такая увесистая сумма, до которой едва ли дотягивают Buzzfeed, Vox Media и Vice сегодня, составляла всего 2.5х годового дохода. В заметке LA Times про сделку пишут, что в 80е мультипликаторы к годовому доходу при оценке были вдвое выше.
Fast-forward в 2013 год, и NYT Co. продает Globe за 70 млн долларов (-93%) владельцу Boston Red Sox, для которого такой актив - это уже безусловно не бизнес, а красивый сувенир, чисто репутационный капитал.
Вторая история еще более грустная. Одним из самых провальных и самых провальных корпоративных слияний в истории считается слияние Time Warner и AOL в 2000 году. Тут конечно нужно сделать поправку на то, что это произошло на пике интернет-бума, но все равно цифры впечатляющие и много говорят про powers that be в прошлом. Итак, Time Warner - к тому времени мегакорпорация с кабельными каналами, киностудией, огромным и очень прибыльным издательским бизнесом. Ну а AOL - на пике хайпа с 30 миллионами абонентов dialup интернета в самом сердце дотком-бума. В целом, все выглядело очень логично - Time Warner получает интернет-аудиторию, а AOL доступ к контенту от CNN, HBO, Warner Bros, Time и Fortune. Но, опять же, порядок цифр впечатляет - AOL заплатила за Time Warner 182 млрд долларов кэшом и акциями, а объединенная компания оценивалась в 350 млрд долларов (для сравнения - капитализация Microsoft в то же перегретое время была 600+ млрд, а Билл Гейтс был богатейшим человеком в мире).
Не прошло и года, как пузырь доткомов лопается, AOL становится в 10 раз дешевле, а объединенная компания AOL Time Warner репортит рекордные почти 100 мрд убытка. За последующие 20 лет компанию системно распродают и перепродают по кускам, а от великих планов быть самой большой медиакомпанией в мире не остается и следа. С другой стороны, мне кажется, что архитекторы сделки немного опередили свое время - лет через 7-10 и не с AOL, а с Google все бы получилось.
Третья история не совсем про M&A, точнее про M&А мечты, который не состоялся. В 2005 году компания Facebook готовилась поднимать первый полноценный инвестиционный раунд и Цукерберг общался с разными представителями фондов, которые хотели дать компании денег. В какой-то момент через гарвардских одногруппников на них вышел Дональд Грэм, на тот момент СЕО Washington Post. Он был очень заинтригован показателями еще довольно сырого продукта и хотел выступить главным инвестором, вложив 6-7 миллионов долларов с оценкой в 50. Цукерберг, которому был 21 год, обрел в 60-летнем Грэме ментора, несколько раз посещал офис WashPost, чтобы посмотреть как управляют компанией таких размеров. В итоге, они ударили по рукам, и Марк устно пообещал Грэму, что тот залидит раунд А. Потом фонд Accel пообещал вдвое больше денег и оценку в почти 100 млн и Цукерберг впал в истерику, понимая, что не может сдержать обещание, тк рост компании был важнее. Подробно про это написано в книге “Facebook: The Inside Story”.
Просто представьте альтернативную вселенную в которой Washington Post владеет 10% Facebook (что при текущей капитализации компании в триллион долларов равняется 100 миллиардам)! К сожалению, история не терпит сослагательного наклонения.