Лично мне кажется, что Набиуллина понимает все эти риски, но не видит другой опции. Выбирая между “инфляционным взрывом” и “рецессией” она выбирает второе. Предполагаю, что в ее представлении, без жестокой перестройки на спартанскую военную экономику, невозможно управлять ценами. Невозможно пытаться в потребительскую рыночную экономику и в ВПК, 7% ВВП на оборону, и десятки триллионов рублей печатного станка. Вероятно, ее модель была такой: рано или поздно но бизнес начнет сыпаться. Начнется рецессия и закрытия предприятий. Будет освобождаться трудовая рабочая сила. Во-первых, она утратит покупательную способность, а во-вторых ее можно будет перенаправить на более приоритетные направления с кадровым голодом. Постепенно, постепенно но экономика будет себя ребалансировать. Какие-то отрасли просто умрут, какие-то категории товаров исчезнут с полок, люди станут беднее – это снизит инфляционное давление и насытит кадрами те отрасли, которые выживут. Насыщение кадрами в оставшихся отраслях снизит рост зарплат, и в итоге получится уже более бедная “позднесоветская” перестроенная на спартанские нужды экономика. Могу сильно ошибаться, это чисто гадание на кофейной гуще, но Набиуллина знает, что если война продолжится, то такой перегрев как сейчас – просто разорвет ее изнутри, и надо идти на жесткие меры жесткой посадки.

Вот тут то ее и поймал бизнес. Видя свои перспективы и понимая что речь идет об их выживании, бизнес начал отчаянную травлю ЦБ с попыткой вынудить ее остановить “жесткую посадку”. В некотором роде это та самая политическая борьба, и правы те, кто радуются от этого. Если представить, что война продолжится, то давление бизнеса может вылится в то, что у российской экономики под давлением изнутри “сорвет резьбу” и произойдет инфляционный взрыв. Однако здесь вероятно намешан тот самый фактор, что я вынес наверх: бизнес поверил, что война скоро закончится. Если это так, если РФ нажмет “стоп-кран”, если прекратятся контрактники по 5 млн, гробовые по 10 млн, если прекратятся безумные зарплаты в ОПК, вымывание кадрового потенциала, демографический коллапс и тд, тогда сохранение ставки сейчас (что обычно делают, когда “пузырь” начинает сдуваться) даст шанс в будущем экономике РФ медленно “сдуться” и если не мягко приземлится после войны, то хотя бы не разбиться на полном ходу.

Вот на это, как по мне, и весь расчет. Идет all-in от российского промышленного сектора на то, что война таки остановится, что перегрев экономики прекратится, что санкции ослабят и импорт нормализуется, что промышленная база прекратит деградацию, и будет шанс на спасение, а для этого не надо сейчас поднимать ставку, надо лишь смирится с инфляционным шоком сейчас, в надежде что уже к марту начнется “мирный процесс”. ЦБ, по какой-то причине, политической или смысловой, решил согласится в эту трактовку и сыграть в эту игру.

А иначе – будет взрыв.

P.S. Как и все мои тексты про экономику РФ, этот протухнет быстрее молока на столе летом. Не принимайте его слишком близко к сердцу.