YVI MACRO

#Макро

На этой неделе ярко выраженных движений на рынке или значимых макроданных не было, но все же есть на чем остановиться.

▫️Цифры по инфляции в США оказались немного выше прогнозов (US CPI 2.4% при ожидании 2.3%), но, как я уже отмечал ранее, эта статистика не оказывает значительного влияния на котировки, поскольку рынки уже переключили внимание с инфляционных рисков на рецессионные. Тем не менее, из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке пока не наблюдается значительного спроса на рисковые активы. Этот риск сдерживает агрессивные покупки, хотя видно, что инвесторы уже устали ожидать новостей. Поскольку много негатива уже заложено в цене, а длительный эффект риска часто оказывается ослабленным, я смотрю в сторону покупок в индексах акций и криптовалют.

▫️Протоколы FOMC, опубликованные в среду, показали, что большинство членов поддержали снижение ставки на 0.5%, но ФРС продолжит сокращение баланса. Члены комитета отметили замедление экономики, охлаждение рынка труда и прогресс в снижении инфляции. При этом подчеркнули, что снижение ставки не следует воспринимать как признак ухудшения перспектив или как сигнал о более быстром смягчении политики, чем ожидали рынки. Ожидаемо, особого эффекта на рынок это не возымело, так как это протоколы сентябрьского заседания, и этот консенсус уже в цене. Но инвесторы лишний раз могли напомнить себе, что мы уже находимся в новом цикле смягчения монетарной политики ФРС, который, как правило, оказывает позитивный эффект на рисковые активы в долгосрочной перспективе.

▫️Рынок больше не ожидает снижение ставки сразу на 50 б.п. ни в ноябре, ни в декабре, прогнозируя два снижения по 25 б.п., что подтверждает текущий консенсус. На этой неделе это поддерживало котировки доллара США и давило на гособлигации, особенно со средним и дальним сроком погашения. Однако этот сценарий уже в значительной степени учтен в цене. В связи с этим ожидаю, что бонды и валютные пары против доллара США близки к своему дну после коррекции и вскоре начнут восстановление котировок. Таким образом, среднесрочные покупки в этих активах выглядят привлекательно.

#Макро

🇺🇸Non-farm payrolls:
▫️254K (прогноз 140K, пред. значение 142K 159К)

🇺🇸Unemployment rate:
▫️4.1% (прогноз 4.2%, пред. значение 4.2%)

В сентябре 2024 года экономика США добавила 254 тыс. рабочих мест, что значительно выше пересмотренных в сторону повышения 159 тыс. в августе и прогнозов на уровне 140 тыс. Это самый высокий рост занятости за последние шесть месяцев, превышающий средний ежемесячный показатель в 203 тыс. за последние 12 месяцев. Безработица снизилась до 4,1% в сентябре, что является минимальным уровнем за последние три месяца, по сравнению с 4,2% в августе. Это стало неожиданностью для рынка, так как ожидалось сохранение уровня безработицы на прежнем уровне.

После публикации статистики изменились рыночные ожидания по ставке ФРС. Согласно данным CME FedWatch Tool, до конца года рынки ожидают снижение ставки на 25 б.п. в ноябре и декабре (ранее ожидалось снижение на 50 б.п. в ноябре). Это изменение в ожиданиях можно считать позитивным, поскольку резкое снижение ставки сигнализировало бы о более серьезных проблемах в экономике, создавая постоянный риск рецессии. Текущие макроэкономические данные могут оказать поддержку рисковым активам в среднесрочной перспективе.

Первая реакция рынка на публикацию — импульсный рост, однако, после открытия американской торговой сессии появились продажи, и рост был поглощен. Можно заметить, что пока быки не готовы активно включаться, так как существует локальный риск — рынки ожидают ответ Израиля на недавнюю геополитическую эскалацию с участием Ирана. Впрочем, обострение ситуации на Ближнем Востоке вряд ли окажет продолжительное давление на рынки. Я считаю, что много негатива уже учтено в ценах, и даже если произойдет кратковременное снижение на фоне дальнейших событий, его могут быстро выкупить.

В таких условиях рынки, вероятно, сохранят боковую динамику к закрытию недели и будут ожидать дальнейшего развития ситуации на Ближнем Востоке. Не стоит забывать, что значительная часть негатива уже заложена в ценах, и если он не реализуется в полной мере, рынки могут быстро начать восстанавливаться.

#Макро

US GDP Growth Rate Q2 Final (QoQ):
▫️3.0% (прогноз 3.0%, пред. значение 1.4 1.6%)

Сегодня были опубликованы финальные данные по ВВП США по итогам II квартала. Экономика США выросла на 3.0% в годовом исчислении во втором квартале 2024 года, что соответствует второй оценке и выше пересмотренного роста в 1,6% в первом квартале.

🔹Для рынков это существенный позитив, так как сейчас основной страх инвесторов - это рецессия. Поэтому любые признаки устойчивости экономики воспринимаются крайне позитивно. Рисковые активы показали рост до публикации макроданных, а сейчас в моменте наблюдается sell the fact. Но, полагаю, что это временное явление, которое просто нацелено затянуть как можно больше краткосрочных игроков в шорт, чтобы потом на этом топливе показать новый импульс вверх. Поэтому выкупать просадки от поддержек остается рабочей историей на ближайшее время (но не забывайте про стопы, чтобы контролировать риск).

🔹Стоит отметить, что Nasdaq еще не обновил свой all-time high, при этом акции MAG7 выглядят крайне сильно и не показывают признаков на разворот. Думаю, Nasdaq и будут гнать на ATH, не забываем эту историю.

🔸Что касается крипты, то бычий моментум сохраняется и Bitcoin сейчас флиртует с сопротивлением 65k, но по итогу, думаю, цена будет разгоняться и пойдет на 70k. При этом, альты (тут фокус на L2, AI и RWA) выглядят сильнее и, вероятно, в ближайшее время покажут оверперформанс над бенчмарком. Даже мемы, к примеру, лягушка и собака в шапке, сейчас уже разгрузили свои коррекции, сформировали технические разворотные паттерны и готовы к новым высотам. Если интересны конкретные сделки с высоким винрейтом и регулярная аналитика, то велкам к нам в закрытый канал.

🔸Не вижу поводов не быть быком в таких условиях. Впереди у нас разлок CZ, сезонно сильный октябрь, возврат в кэше $16 млрд средств клиентам FTX (которые они на текущем бычьем цикле понесут назад в рынок), президентские выборы в США (где каждый кандидат пытается обнять-приподнять крипту, чтобы получить больше лояльности электората), смягчение монетарной политики ФРС и глобальными ЦБ, рост денежной массы и новые беспрецедентные стимулы Китая (об этом отдельно).

Жмакните 👍, если согласны

Помните июньскую обложку Barron's? В очередной раз этот индикатор не подвел! Никогда такого не было, и вот опять😘

Сегодня вечером традиционно опубликую основные тезисы выступления Председателя ФРС Дж. Пауэлла и его ответов на вопросы журналистов✏️

🔥 В пятницу, 20 сентября, в 18:00 (GMT+3) в Premium-канале проводим вебинар "Инвестиционные стратегии в условиях снижения процентных ставок"

О чем поговорим?

▫️ Разберемся с прогнозами по ВВП, инфляции, рынку труда и монетарной политике США;
▫️ Исследуем риски, с которыми можем столкнуться в этом году;
▫️ Определим, какие инвестиционные стратегии показывают наилучшие результаты в таких циклах;
▫️ Составим список активов на фондовом и крипторынках, которые стоит держать в своем инвестиционном портфеле.

Для участия необходимо активировать Premium подписку у нас в боте @ivascopremiumbot

#Макро

Завтра нас ждут новые данные по инфляции в США, и это важный момент для всех участников рынка. Консенсус-прогноз предполагает, что индекс потребительских цен (CPI) в годовом выражении снизится с 2.9% до 2.6%. Однако я более оптимистично смотрю на ситуацию и ожидаю, что реальные данные окажутся ниже — около 2.5% или даже ниже.

Этот оптимизм основан на нескольких факторах. В августе мы видели, как снизилась стоимость энергоносителей. Также продолжается охлаждение на рынке труда, наблюдается спад деловой активности и снижение потребительских настроений. Всё это создаёт условия для более значительного замедления инфляции, чем сейчас прогнозирует рынок.

Если мои ожидания оправдаются, это может стать толчком для новой локальной волны позитива на рынках, что позволит рисковым активам продолжить свой бычий отскок. Однако, несмотря на краткосрочный рост, среднесрочная перспектива всё же будет зависеть от действий ФРС и заявлений Джерома Пауэлла на заседании, которое состоится уже в следующую среду, 18 сентября.

🖼Рынки сейчас выглядят совсем непривлекательно, так как нет четких трендов и перекосов в ликвидности. В рисковых активах вроде акций и криптовалют вроде бы началась коррекция с приходом сезонно слабого осеннего периода, но давление продаж быстро ослабевает, и цены переходят в баланс. Основная причина — осторожность и опасения инвесторов на фоне рецессионных рисков, которые в начале августа после плохого отчета по рынку труда буквально взорвали волатильность и знатно потрепали нервы активным инвесторам. Поэтому эта история сейчас и является основным фактором ценообразования на рынке. Логично, что в такой ситуации весь фокус будет прикован к следующему отчету по рынку труда в США, который будет опубликован завтра! Именно отчет по рынку труда — это та макростатистика, которая занимает сейчас первую строчку по важности, опережая даже цифры по инфляции. Поэтому именно завтра определится судьба рынка на предстоящие две недели до заседания ФРС.

🎁Чего ожидать завтра? Уверен, вы прекрасно понимаете, что точно предсказать коварную макростатистику в текущей ситуации практически невозможно, поэтому просто поделюсь своими мыслями и предположениями на этот счет. В целом, я жду, что цифры по рынку труда будут не хуже прогнозов, и это создаст локальный позитив на рынке. Учитывая, что негатива и шортов в акциях и криптовалютах в последние дни накопилось достаточно, то на этом топливе может произойти хороший отскок вверх к предыдущим локальным максимумам. Почему я думаю, что цифры по рынку труда будут неплохими? Регулятору в лице ФРС, да и правительству в целом, сейчас ни к чему лишняя паника на рынке и снижение ставки на следующем заседании сразу на 50 б.п. Регулятору важно не тратить драгоценный запас пространства для снижения ставки, правильно использовав который, можно реально поддержать замедляющуюся экономику без сильных потрясений. При этом Белому дому в преддверии выборов крайне нежелательно создавать панику на рынке и формировать негативные ожидания у инвесторов. Конечно, американское министерство магии (статистики) никогда не оглядывается на политику и хотелки регулятора, но за свои 17 лет на рынке я частенько замечал, что в такие периоды публикуются "нужные" цифры. Конечно, это совпадение, но вероятность такого совпадения сейчас явно недооценена.

🤔А что если так? А если цифры по рынку труда будут хорошими, то главная страшилка инвесторов (рецессионные риски), созданная после предыдущего отчета по рынку труда, уже не будет такой пугающей, и это приведет к локальному изменению негативного консенсуса. Подобная ситуация запустит в действие локальный механизм хедже- и шортокрылова, при этом подбодрив спекулянтов, которые начнут подхватывать бычий импульс и усиливать buying pressure. Это сформирует локальные тренды на предстоящую неделю и утащит американские фондовые индексы вверх на 4%–5%, а биткоин и эфир на 15%–20%.

💬Что делаю я в этой ситуации? Хочу рискнуть (без фанатизма) и поставить на этот сценарий сумму, эквивалентную риску на одну сделку. Подобрал длинные позиции по S&P 500, Nasdaq 100, биткоину и эфиру, распределив стандартный риск между инструментами... посмотрим, что из этого получится. Взял также и другие позиции в сырье, бондах и валюте, но эти истории разбирать здесь не буду, а то в посте и так уже слишком много букв.

Не забудьте жмакнуть 👍, если было полезно.

Покупатели вернулись на рынок... а разве они куда-то уходили?

📊Отчёт Nvidia получился сильным. EPS составил $0.68 против ожидаемых $0.64, а выручка достигла $30 млрд при прогнозе в $28.7 млрд. Компания ожидает выручку в третьем квартале на уровне $32.5 млрд (ранее ожидалось $31.77 млрд). Кроме того, Nvidia сохраняет текущий квартальный дивиденд в $0.01 и запускает новый байбек на $50 млрд. Несмотря на это, акции немного просели, что связано с активностью на опционном рынке. Implied volatility перед отчётом была раздута до значительных размеров, и сейчас идёт "стрижка" тех, кто покупал волатильность, создавая локальное давление на котировки из-за активности маркет-мейкеров. Главное, что отчёт был позитивным, и эта бумага продолжает формировать консенсус среди инвесторов, оставаясь барометром аппетита к риску. Вероятно, инвесторы сохранят свой бычий настрой, и перед осенней слабостью мы еще должны немного порасти и, к примеру, снять паутинку с последних максимумов.

🌐Сегодняшние макроданные также добавили позитива. Во втором квартале 2024 года реальный ВВП США вырос на 3.0% в годовом исчислении, что выше первоначальной оценки в 2.8% и значительно больше роста в 1.4% в первом квартале. Это увеличение ВВП главным образом обусловлено ростом потребительских расходов (2.9% против ранее сообщенных 2.3%). Это важный момент, особенно учитывая недавнюю панику на рынке из-за рецессионных рисков. Эти данные добавляют уверенности в светлом будущем экономики.

📈Не стоит забывать, что этот год можно назвать годом байбеков, которые являются основным драйвером роста капитализации американского фондового рынка. В этом году компании будут стремиться провести как можно больше байбеков из-за риска повышения налогов при продолжении власти демократов. Они планируют в следующем году увеличить налог на байбеки в четыре раза (с 1% до 4%)! Goldman Sachs прогнозирует дальнейший рост активности и объёмов байбеков, что будет поддерживать спрос на рынке, а проливы будут выкупаться.

Сейчас, после окончания периода отчетностей, компаниям снова открывается возможность проводить байбеки (окно было закрыто перед и во время отчетностей), поэтому спрос со стороны покупателей на рынке будет сохраняться в ближайшие недели. Забавно, что основной период слабости на рынке я ожидаю в октябре, перед выборами, и именно в этот период компании снова не смогут байбекать из-за следующего сезона отчетностей. Это окажет дополнительное давление на котировки, так как не будет достаточного спроса, чтобы удержать рынок от просадки под собственным весом.

💬Подводя итог, в этом году я ожидаю осеннюю слабость с акцентом на октябрь, а затем начало нового цикла роста с ноября. Поэтому, если вы инвестор и планируете подобрать акции в портфель, возможно, лучше подождать до осени, когда можно будет получить хорошие скидки. А сейчас можно нарастить кэш, подрезать риски и, возможно, даже задуматься о частичном хэдже через покупку опционов пут.

❗️Напоминаю, что на этой неделе мы бесплатно разошлем методичку по объемному анализу в наш бот @ivascopremiumbot. Все, что нужно, — быть подписанным на бота. Детали я уже писал в этом посте.

🚬 На рынке сейчас сплошная рулетка. Динамика крипторынка зависит от того, выпустят ли Дурова, а фондовые рынки ждут отчета Nvidia. Думаю, в обоих случаях все может закончиться позитивно. У Дурова, вероятно, нет другого выбора, кроме как договориться с американцами французами, а Nvidia имеет все шансы снова превзойти ожидания, представить отличные прогнозы и, возможно, объявить новый байбэк, что сейчас особенно выгодно. Даже если что-то пойдет не так и на отчете появится гэп вниз, думаю, инвесторы будут активно откупать этот дип, учитывая текущую конъюнктуру рынка. В теории, и крипта, и акции должны показать еще одну волну роста перед осенней слабостью, но давайте не будем забегать вперед и дождемся кульминации. Интересно, чем все это закончится...

Просили отдельно написать по крипте для вашего спокойствия? Пишу. Считаю, что с бычьим отскоком в крипте все хорошо и можно быть спокойными😉

По ончейну, технике, консенсусу и межрынку все выглядит чудесно. Я понимаю, что текущая болтанка на рынке выматывает и хочется, чтобы все побыстрее отросло, но фишка в том, что самые качественные развороты проходят именно по текущему сценарию. И те руки, которые удержали свои монеты и не скинули, будут щедро вознаграждены.

Думаю, что цикл роста рынка разделится на два этапа. Первый этап, думаю, будет сопровождаться локальным непродолжительным и не сильным ростом в ближайший месяц. Биткоин по идее в этом этапе может снять паутинку со своего последнего максимума. Далее, вероятно, будет еще одна волна слабости в октябре после сентябрьского заседания ФРС и перед выборами в штатах. Второй же этап роста, с самой вкусной и высокой доходностью, будет происходить именно после выборов в штатах в период с ноября по март.

Поэтому набираемся терпения и держим монетки покрепче, при этом готовим новую порцию кэшика на долив осенью под второй этап бычьего забега.